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園林行業:借力PPP 重塑園林業務新模式

時間:2016-01-21 13:18來源:未知 作者:admin 點擊:

核心觀點:

亚博竞猜 PPP 模式是原有市政園林BT 模式的一種巨大進步。

PPP 模式利用多重多方協議形式規范各方風險分配,確保合作資本方的地位平等與利益訴求,契約形式更加完備。政府從原有債務方轉變為權益方,立場變化使其更加積極,行政資源和補償機制會更加向項目傾斜,以保證項目穩定的現金流。

PPP 項目可以改善園林公司業務結構和現金流。

亚博竞猜 由于PPP 項目對未來經營現金有要求,因此園林企業承接的PPP 項目中不僅包括傳統的市政園林部分,也有眾多多元化業務,能夠改善業務結構。對標上海地區生態產業園,PPP 項目建成后各產業的當年產值即有望達到投資額,這將大大提升園林公司的現金流入。

園林企業借力PPP 模式探索相關多元業務,實現華麗轉身。

棕櫚園林借潯龍河PPP 項目,引進生態城鎮建設的標準體系,成立平臺PPP 公司并導入現代農業、休閑觀光等新型產業,還可以分享后期產業運營收益,打造輕資產模式;鐵漢生態介入現代農業PPP 項目,有望改善公司以BT 為主的項目結構,提升回款速度;蒙草抗旱以草原生態修復為核心領域,有望在未來結合PPP 模式尋找新贏利點。

投資建議:

亚博竞猜 園林行業的回款問題這兩年一直被市場所詬病,預期已經非常低,不太可能低于預期。目前政府正在大力推廣PPP 模式,園林借此機會承接了較多PPP 項目。雖然路徑和模式各不相同,但肯定對生態環境有所改善,產生一個新的經濟增長點,政府也會在政策上有所扶持。而且PPP 模式使得政府從原來的債務方變成權益方,立場顯著變化也使政府更樂于參與其中,這是原有商業模式的巨大突破,園林企業有望借此突圍。

亚博竞猜 另外,大部分園林公司實際控制人或高管都通過定增實現股票增持,未來2-3年業績增長有所保障。而資本市場的持續向好也有助于改善園林公司的資產質量。

目前時點我們強烈建議關注PPP 模式帶來的巨大變化,并且強調園林龍頭的投資機會,維持對棕櫚園林、鐵漢生態、蒙草抗旱的“買入”評級。

風險提示:

PPP 項目現金流不達預期,生態修復訂單落地不及預期。

(編輯:admin)